經理人廣告

随州股票配资: 摩根士丹利:新冠病毒影響波及全球市場 關鍵要看復蘇軌跡最終形態

2020年02月19日 18:30

股票配资注册送8000体验 www.705868.live 財聯社(上海,編輯 黃君芝)訊,摩根士丹利在近日的報告中指出,全球市場對新型冠狀病毒(CoVid-19)的爆發做出了不同程度的反應,加劇了短期波動,讓投資者擔心中國經濟增長放緩,至少在短期內是這樣。

對于投資者而言,問題的關鍵在于最終的經濟復蘇軌跡將是何種形態。將是V型、U型,還是L型?摩根士丹利認為,這將取決于市場復蘇的速度,速度是最重要的。如果全球經濟受到進一步損害,美聯儲和中國人民銀行應該會迅速做出反應,且中國將“不惜一切代價”提供幫助和支持。

投資者需要耐心等待。如果復蘇迅速,一切都應該很快恢復正常。然而,如果復蘇滯后,那就要小心了。摩根士丹利認為,杠桿壓力將增加,信貸將受到打擊。財政狀況將會收緊。

投資者還需要密切關注經濟數據,摩根士丹利認為下個月的經濟數據可能會非常糟糕。重要的是要明白,糟糕的經濟數據可能導致疫情期間的整體風險加劇。

值得注意的有:

1.中國采購經理人指數(PMI)預計將于2月28日公布,不過由于中國的農歷新年,我們預計大部分數據將推遲到3月初。

2.在美國,費城聯儲的數據將于2月20日公布,發達市場的PMI將于2月21日公布,芝加哥PMI將于2月28日公布。根據這些數據,我們預計市場情緒將下降,一些供應鏈將中斷,尤其是那些更依賴中國的制造業。

全球金融環境目前較為寬松,因為全球各國央行已有效實施了“看跌期權”政策,以降低下行風險。不過,我們質疑:“看跌期權政策”是否足以讓處于困境中的全球經濟恢復正常。目前的利率很低,并可能繼續維持在低位(而不是像此前預期的那樣上升)。我們不確定這是否足以抵消全球需求走弱的影響。

然而,這在很大程度上取決于新型冠狀病毒沖擊的時間跨度和影響深度。在盈利放緩至或低于某個閾值的情況下,企業杠桿率將上升,并將對信貸市場產生負面影響。

如前所述,一個關鍵因素是中國央行。我們預計,中國人民銀行將大力實施刺激計劃。刺激計劃可能包括:政府支出在目前占GDP14%的基礎上出現爆炸式增長,存款準備金率大幅放松,以及大量注入流動性。摩根士丹利還認為,中國將放松去杠桿化計劃,作為一種信貸刺激,并出臺一系列稅費減免和監管放松措施。中國將“不惜一切”確保這場疫情不會拖垮其經濟。

總體而言,利率和美元反映全球通貨再膨脹的預期,而信貸和利差市場的反應沒有那么強烈,這是新冠病毒爆發之前的共識。但如果復蘇的時間長于預期,這種情況就會改變。

具體而言:

1.美國國債收益率的反應最為劇烈,10年期美國國債收益率從2019年12月31日1.92%的高點下跌了40個基點。如果這種冠狀病毒給美國經濟帶來重要影響,預計降息將迅速而猛烈。在風險分布方面,有可能出現看到了更大的左尾風險(左尾風險是指發生幾率非常小,但一旦發生將造成極其嚴重的損失的風險)。

2.美元指數今年迄今上漲了2.5%。美元正從去年9月貿易戰恐慌峰值時的低點回到2019年高點附近。

3.信貸正受到邊際影響。投資級信貸目前的期權調整價差(OAS)為96個基點,較年初至今擴大了3個基點。目前的收益率為2.64%。摩根士丹利喜歡的周期性主題包括通信、游戲、金融和某些能源。

4.目前高收益級的期權調整價差(OAS)356個基點,較年初至今擴大了 20個基點,當前收益率為5.28%。摩根士丹利青睞的是建筑材料,食品和飲料,交通和某些零售業。

5.新興市場(EM):新興市場全球多元債券指數(EMBI Global Diversified)為4.77%,較年初水平低16個基點。若以美元計價,我們認為烏克蘭、埃及和尼日利亞存在機會。而以本幣計價,摩根士丹利對巴西、俄羅斯、印尼和墨西哥感興趣,因為其降息空間充足。

美聯儲主席鮑威爾2月12日在美國國會作證,其在證詞中表示:美國經濟仍然“處于良好的狀態”,但是,如果有必要,我們將“不惜一切代價”。他的觀點包括:

1.在上次議息會議后并沒有意外因素出現。

2.經濟形勢確實很好。2月11日,NFIM小企業信心指數從102.7升至104.3。值得注意的是,小企業在美國創造的就業崗位中約占65%,經濟學理論提醒我們,就業創造了收入,而收入促進了消費,而消費占美國GDP的70%左右。此外,幾乎所有的小企業類別都表現良好。

3.總體情況是:美國的潛在國內生產總值(GDP)增速正在上升(計算公式:潛在GDP 增長=勞動力增長+生產率增長),扣除通脹后的增長率接近2.25%或更高;以技術為導向的資本支出(CapEx)可能低估了生產力,預計在2019年疲軟跡象出現后,資本支出/商業投資出現反彈;美聯儲愿意讓經濟過熱,其最終目標是實現對稱的2%的通脹目標;與新型冠狀病毒相關的外部沖擊將導致美聯儲采取積極行動。降息的門檻已經降低,如果需要,還會有多次降息。最后,鮑威爾希望核心PCE通脹保持在2%,并將采取相應行動實現這一目標。

摩根士丹利總結道:短期內會出現一些經濟困境,但隨后就會復蘇。但經濟復蘇軌跡的最終形態還將取決于文中所述的這些因素,讓我們拭目以待!

  本文來源: 財聯社 責任編輯:sinomanager-he
鄭重聲明:經理人網刊發或轉載此信息的目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。僅供讀者參考,并請自行核實相關內容。(版權及商務咨詢:[email protected]
? {ganrao}